大自然为我们的社会和经济提供了巨大的价值。由于保护和恢复大自然是应对气候紧急情况的首要任务，各国政府已经制定了在未来几十年进行大量投资的方针。但是，这项任务的规模是巨大的。

生物多样性继续以惊人的速度减少，而二氧化碳水平仍在上升。在格拉斯哥召开的 COP26 欢迎大自然来到会议桌前，承认气候变化和生物多样性丧失是相互关联的全球危机。在《格拉斯哥领导人关于森林和土地利用的宣言》中，145 个国家承诺大幅增加资金和投资，到 2030 年阻止并扭转森林丧失的趋势。

以自然为基础的解决方案，旨在保护森林、农田、泥炭地、红树林和海洋等生态系统，同时应对社会和经济挑战，被广泛认为是未来的发展方向。 然而，各国政府无法为所有必要的干预措施提供资金。这一点在城市和大都市地区尤为明显，因为这些地区产生的碳排放量占全球总量的 70% 以上，而在新兴经济体中，这种情况更加令人担忧。

混合融资，即战略性地利用发展融资，为新兴国家的可持续发展调动更多资金，长期以来一直被视为开启创新项目、展示自然作为基础设施类别价值的关键。然而，尽管投资者兴趣浓厚，但在城市中通过混合融资实施的基于自然的解决方案项目仍然很少。但我们可以做很多事情来改变这种状况。

认识价值

虽然债券、股票和实物资产等工具已被用于这一领域，但投资者往往不清楚基于自然的解决方案的影响，或难以量化和验证。投资者认为回报率低、投资回收期长，而且项目规模相对较小。据估计，基于自然的解决方案的交易规模中位数约为 930 万美元，因此，鉴于其较高的风险，很难证明为构建交易而付出的努力是合理的。

不过，也有一些成功的例子。

在哥伦比亚特区的 DC Water 项目中，一项债券资助了绿色基础设施的建设，如绿色屋顶和景观水保留区，以收集雨水径流。模仿自然的绿色基础设施避免了华盛顿水务公司通过灰色基础设施（如额外的供水管道）向用户供水的部分成本。该项目的受益者通过投资保护海岸线的自然系统，减少了暴雨对沿海企业造成的损害，由此节省的部分成本被用来为投资者提供回报。如果项目产生的雨水径流减少量超过测量基线的 41%，华盛顿特区水务公司将一次性向投资者支付 330 万美元的额外成果款项。

在新兴经济体中，吸引私人资金进行城市投资尤为困难，因为政治和主权风险会加剧风险。公共和私营部门必须共同努力，推广基于自然的解决方案的杰出范例，这些方案在实现自然成果的同时还能提供丰厚的回报。

一些很有前景的发展包括债务转换--即减免一个国家的部分外债，以换取在保护生物多样性或减缓、适应或抵御气候变化方面的国内投资。大自然保护协会（TNC）向伯利兹出借资金，以折扣价回购该国 5.53 亿美元的债务，使其债务减少了国内生产总值的 10%。通过允许伯利兹回购和清偿现有的外债和商业债务，这笔贷款创造了大量的年度现金流，并为创收的保护活动建立了捐赠基金。伯利兹同意在 2041 年之前每年花费约 400 万美元用于海洋保护。到 2026 年，伯利兹将把其蓝色经济项目投资增加一倍，包括标记保护公园--涵盖珊瑚礁、红树林和鱼类产卵的海草--从占海洋面积的 15.9% 增加到 30%。

发展金融机构（DFIs）通过混合融资调动私人资本的潜力巨大，因为它们在新兴国家安排顶级股权和贷款投资方面经验丰富、专业性强，而且风险承受能力较高，可以在使基于自然的计划吸引私人投资者方面发挥关键作用。

公共和私营部门必须携手合作，推广基于自然的解决方案的杰出范例，这些方案在实现自然成果的同时还能带来丰厚的回报。

卢克-汤普森

协理

推动投资，加快解决方案

尽管城市为投资基于自然的解决方案提供了肥沃的土壤，但目前在新兴市场中，只有极少数混合融资被用于城市项目。为了从单个的小规模项目转变为大规模投资，所有利益相关方都必须发挥作用，而且一些关键要素必须在 COP27 会议上得到讨论。

多边开发银行和公共部门需要找到一种更系统的方法来确定项目，并与更广泛的利益相关方合作。以有效的部门行动为基础并将其整合在一起的系统方法可以非常有效地帮助城市识别和揭示能够产生投资回报的机会。

当多边开发银行为支持基于自然的解决方案而提供技术援助设施和优惠融资时，其提供的服务通常侧重于培训公务员和加强项目管道。虽然这些都是需要解决的重要问题，但不足以系统地确定基于自然的解决方案。

多边开发银行需要重点加强城市系统，以交付更多银行可担保的项目。这包括与城市密切合作，研究如何规划未来、设计决策框架、建立体制结构和治理、与利益相关者合作并邀请社区参与。思考绿色走廊网络、增加绿地、发展自然防洪机制--以及如何将它们系统地联系起来--有助于提升基于自然的解决方案的价值主张，吸引更多私人资金。

通过更好地了解城市生态系统中谁能从基于自然的解决方案中受益，包括从保险公司到资产所有者等金融受益人，将更容易建立合作伙伴关系并产生稳健的财务回报。项目不应只关注单个基础设施部门，例如恢复单一湿地，而应采用支持多角度整合的方法，充分利用跨部门机会，通过城市的自然资产创造协同效应。采用基于组合的方法，用绿色元素取代灰色基础设施，将开辟新的收入来源，提高投资吸引力。

如何衡量成功？

城市是开展自然相关项目的沃土：城市消耗了全球 78% 的能源，产生了 60% 以上的温室气体排放，全球一半的人口生活在城市地区。扩大城市绿地，培育能提供水、食物和清洁空气的自然系统，不仅能保持居民健康，减少气候变化的影响，还能促进当地经济发展。

巨大的障碍阻碍了与生物多样性相关的区域投资的迅速扩大。这些障碍包括不尽人意的政策和监管框架、不适当的融资工具、不完善的会计框架、缺乏标准化的数据和测量方法以及缺失的制度设计和协调。因此，城市中与自然相关的项目通常由政府机构出资，混合融资有限。通过为潜在投资者扫清障碍，明确未来投资的衡量标准和数据，并加强其商业 合理性，城市可在吸引私人融资方面发挥领导作用。

一些以自然为基础的解决方案领域，如森林碳市场，拥有成熟且广为人知的验证提供商，正在迅速发展。然而，其他行业由于需要定制验证模式来验证影响，因此难以蓬勃发展。公共部门可通过提供底价、提供担保和举办生态系统服务销售拍卖会来鼓励增加对城市自然解决方案的投资。

前进之路

鼓励和塑造新的市场行为总是难以预测。但在单个项目层面，我们可以做很多事情来加快亟需的投资。首先，政府、开发商和投资者之间需要围绕创新项目设计开展更多合作，与灰色基础设施相比，以自然为基础的解决方案可带来更高的综合效益和更稳健的收益。

政府必须采取更多行动，为指导未来投资的指标和数据制定清晰的结构，包括成果指标和长期管理基于自然的解决方案所需的框架。最后，多边开发银行必须通过使用债务转换或政治风险保险，采取强化的风险承担战略，以吸引更多的私人资金。